生技業成功前進資本市場(下)

April 2nd, 2012 | Categories: column | Tags:

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資誠聯合會計師事務所 廖阿甚副總經理 撰

先前已為大家介紹了成功進入資本市場之三項重要元素,在此要再向大家介紹進入資本市場前須要有哪些準備。早期準備可以先規劃投資架構及股本規模,中期規劃則是內控制度建置、員工獎酬制度建置及財稅方面重要議題之確認等,而送上市櫃前之最後階段則是著重股權分散及董監事選任等。

投資架構之規劃考量因素除考慮預計IPO之資本市場,對於上市主體所在地之規定外,還需考慮公司之產品市場、市場定位、股東稅負成本、租稅優惠之適用及管理成本等。例如:某一企業擁有台灣公司外,尚擁有美國公司、大陸公司及其他海外公司,當企業決定以台灣為主體上市櫃或以集團為主體來台灣第一上市櫃或海外上市櫃,兩者之投資架構就可能大不相同。又如公司對於IPO地點尚未確定者,則可在架構中設計彈性之投資架構。

股本規模之決定也是早期規畫中另一項重要之課題,股本規模直接影響EPS進而可能影響公司之掛牌價格,因此,須考慮股本規模對經營績效(如EPS)之影響,如股本過大則會稀釋每股盈餘。此外,亦須考慮股本規模對於經營權穩定度之影響,如股本過小,於釋股的過程中,大股東持股稀釋太大,則可能影響經營權穩定度。最後,則需考慮預計上市櫃之資本市場,對於股本與淨值之門檻規定。

中期規劃著重在內部控制制度之建置,建議依公司現行實務運作方式及相關法令規定完成書面制度,依現行實際運作方式擬定內控制度可以減少因實施內部控制制度可能產生之成本,降低對於公司員工所產生之衝擊。另外,公司亦須著手釐清財務及稅務議題,例如:與客戶所簽訂之合約,合約中之約定可能影響收入之認列時間與金額等;又如組織架構調整時可能產生之稅務議題等,都可能影響IPO之進展,針對可能財稅議題及早準備將有助於上市櫃程序之推動。而公司留才計畫也是不可或缺的一環,設計一套適合之獎酬制度,對於未來營運之穩定將有所幫助。

有時公司在送上市櫃前大股東需先釋股以達股權分散之效果,釋股前需考量大股東之稅務規劃及如何確保經營權,及早規劃以降低釋股可能帶來之衝擊。申請上市櫃時,董監事席次亦需符合規定,延聘專業且聲譽卓著的獨立董事,對公司推動IPO及公司治理均將有很大的助益。

進入資本市場不只有助於生技公司募資管道之多元化及效率提升,在過程中,對於生技公司之制度與體質之強化,更具有實質效益。在對的時間選擇合適市場,加上核心專業的團隊推動,生技公司成功上市櫃並非難事,個個都有機會成為下一個Linsanity。

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